各位投資者及合作伙伴們：

近期A股行情的反復讓不少投資者朋友感到些許焦慮，特別對于剛開始接觸投資的朋友們來說，難免會有些不知所措。但其實回顧海內外資本市場發展歷程，我們會發現當下的市場狀況其實并不少見。正所謂以史為鑒，今天我就和大家分享下我過去經歷的市場波動以及我的一些思考。

在我記憶中印象比較深刻的市場波動發生在2015年下半年，當時的行情比現在極端得多。2015年的上半年市場對于部分熱門題材參與積極，甚至有些瘋狂，在杠桿資金的推動下，A股市場短期內快速上漲。對于當時的市場，我們認為其上漲邏輯并不合理。而后在去杠桿資金等一系列政策的影響下，市場迎來了一波較為猛烈的回撤。相較當時，現在的市場盡管也會讓大家情緒上略有不適，熱門行業與其他行業相比有點冰火兩重天。但從長期看，這些熱門公司的上漲是有其合理性的，公司的基本面確實較為亮眼，市場并不是在盲從。

當然目前市場對于美國貨幣政策轉向的預期有所加強，因此市場風險偏好有所回落。而從國內情況來看，7月宏觀經濟增速有所回落，疊加公共衛生事件的反復導致短期內需承壓。因此短期市場出現較為頻繁的波動。

但其實對我而言，在經歷過多輪牛熊后，市場波動并不令人緊張，我們認為通過研究跟蹤還是能從市場中挖掘到中長期的投資機會的。正像投資大師彼得·林奇說過：“每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優秀的公司股票。”

股市并不是只漲不跌的，如果情緒經歷高點后略有調整也是正常，而我們反而可以利用這個階段去持續研究篩選優質企業并擇機參與。盡管這段時間市場波動較為明顯，但我們的投資是基于公司基本面的判斷，去進行中長期布局。此外我們也會密切跟蹤上市公司基本面的變化，分析其盈利質量及盈利能力，不斷優化組合。面對市場調整，努力做到組合里“對”的股票比例高一點，“錯”的股票少一點，是我們應對波動的方法。

  長安基金 徐小勇